短期內(nèi)企業(yè)可以通過裁員壓縮開支產(chǎn)生利潤，但如果真的希望走出低谷，需要更多的人消費企業(yè)的產(chǎn)品。這是為什么本周五美國就業(yè)數(shù)據(jù)如此引人注目的原因。
上周一筆者收到的湯姆森路透的一份報告，將標(biāo)普500指數(shù)成份股盈利預(yù)估從-32.5%上調(diào)至-31%。報告指出，約500只成份股中已有184只公布季度業(yè)績，其中77%優(yōu)于預(yù)期，9%與預(yù)期相符，14%遜于預(yù)期。
這不得不讓人對分析師的預(yù)測能力感到懷疑——只有7%的企業(yè)盈利被準(zhǔn)確預(yù)測，好于和遜于預(yù)期的比例與預(yù)測極不相稱。盡管上周的數(shù)字尚未統(tǒng)計在內(nèi)，但情況不會有多大改變。根據(jù)RDM金融的統(tǒng)計，已公布業(yè)績的標(biāo)普500指數(shù)成份股中，有75%的企業(yè)盈利好于預(yù)期。
企業(yè)盈利好得驚人，這便是一段時間來美國股市大幅反彈的主要推動力，不過盈利上升的推動力并非來自消費的增加。本周市場將迎來更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，即本周五公布的7月就業(yè)數(shù)據(jù)，就業(yè)數(shù)據(jù)在很大程度上決定消費者消費能力。
“就業(yè)數(shù)據(jù)無疑是本周重頭戲�！盤.White & Co首席分析師Philip White表示，如果新增失業(yè)人口大大少于預(yù)期，將有更多人認(rèn)為美國就業(yè)市場拐點將在四季度出現(xiàn)，而不用等到明年。
Marketwatch調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測中值為就業(yè)人數(shù)減少27.5萬人，失業(yè)率從9.5%升至9.7%。不過，經(jīng)濟學(xué)家的猜測不能輕信，因為6月失業(yè)人數(shù)增加46.7萬人，大大高于其預(yù)期。
Global Insight經(jīng)濟學(xué)家Brian Bethune對就業(yè)狀況不十分樂觀�！熬蜆I(yè)人數(shù)在7月預(yù)期將減少33萬人，這意味著經(jīng)濟仍走在復(fù)蘇的道路上�！盉ethune說，“不過需要關(guān)注的是，我們認(rèn)為就業(yè)市場將到明年初期才會重現(xiàn)增長�！�
另一問題是，在新的經(jīng)濟平衡中，失業(yè)率到底將在什么位置？
這取決于美國未來的名義GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增長率，過去15年美國的這一數(shù)字維持在5%左右，而當(dāng)前為負。美國需將這一數(shù)字拉回至歷史水平才能維持原有經(jīng)濟平衡，這也是美聯(lián)儲和美國政府的努力目標(biāo)。
不過，太平洋投資管理公司首席投資官Bill Gross認(rèn)為，這種努力可能達不到預(yù)期目標(biāo)。Gross在其8月投資展望中表示，新的名義GDP潛在增長率將是3%而非5%，這意味著美國一些產(chǎn)能和崗位可能被永久性放棄。美國新的“正常失業(yè)率”將在8%而非之前的5%，對企業(yè)而言，盈利增長可能在很長時間內(nèi)回不到過去十幾年的水平。
本周另一令人關(guān)注的話題是英國央行的利率決策。維持利率不變看來毫無懸念，關(guān)于定量寬松貨幣政策規(guī)模的決定將成為重點。鑒于目前經(jīng)濟情況，英國央行不會貿(mào)然決定逐步取消定量寬松貨幣政策，本周極有可能將定量寬松貨幣政策總規(guī)模擴至1500億英鎊——即使不這么做，至少會保持開放態(tài)度。
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